5月20日，电力股全线下挫 ，京能电力、大唐发电、晋控电力 、浙能电力等多股跌停 ，仅上海电力 、华能蒙电飘红。热门ETF方面，“风光水火核”全能源布局的电力ETF华宝（159146）场内急跌超4% ，资金逢跌进场净申购1950万份。
招商证券发布研报称 ，在现货及结算电价超预期、厄尔尼诺来袭带动用电需求与来水改善，以及算电协同政策强化三重催化下 ，看好业绩空窗期电力板块结构性行情 。
一重催化：现货及结算电价超预期 ，2025年及2026Q1电力板块业绩表现亮眼
受益于煤价下行，2025年电力板块利润总额创新高 。受煤价高基数影响 ，26Q1煤价同比仍有下行。今年3月以来 ，国际煤价大幅攀升，叠加需求旺盛 ，南方现货市场出现阶段性高电价 。多数企业实际结算电价好于预期 ，叠加成本优化，26Q1业绩表现较好 。今年煤价同比企稳回升预期下，明年电价谈判预计有所支撑。
二重催化：厄尔尼诺来袭 ，利好电力需求增长与降水改善
国家气候中心预计今年5月进入厄尔尼诺状态 ，持续至年底 。高温将带动迎峰度夏用电需求增长，长江及以南地区降水有望显著增加 。26Q2起 ，西南地区来水有望明显好转 ，水电“量价齐升 ”确定性强化，与火电顶峰保供形成良好共振。
三重催化：算电协同迎来政策强化 ，科技板块调整期电力板块防御属性凸显
2026年 ，“算电协同 ”首次写入政府工作报告及“十五五”规划纲要 。近期，国家能源局等部门印发行动方案 ，细化发展路径 。具备“绿电直连 ”或在算力枢纽卡位领先的电力企业正迎来价值重塑 ，相关个股表现活跃。此外，在科技板块震荡背景下 ，电力板块高红利 、现金流充沛的防御属性进一步凸显 。
在AI时代“卖铲人 ”角色下 ，电力板块价值重估的启动 。电力ETF华宝（159146）及其外联接基金（代码：026949），聚焦电力公用事业领域，全面布局火电 、水电、风电 、核电及光伏 ，既能捕捉新能源装机爆发的成长弹性 ，又能依托传统电力龙头的高股息与稳定现金流平滑市场波动，实现“防守底仓+成长弹性”的双重适配。
数据来源：沪深交易所等。
*机构观点参考资料来源：银河证券《算电协同谱新篇 ，绿电价值迎重估—— Token经济研究系列之电力行业篇》
ETF基金相关费用说明：投资者在申购或赎回基金份额时 ，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金 。场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费 。
华宝中证全指电力公用事业ETF发起式联接基金相关费用说明：①申购费率 ，200万元以下 ，0.3%；200万元（含）以上，每笔1000元；②赎回费率：7天以内 ，个人投资者和机构投资者均为1.5%；7天（含）以上 ，个人投资者不收取赎回费；7天（含）-30天，机构投资者为1% ，30天（含）-180天 ，机构投资者为0.5%，180天（含）以上，机构投资者不收取赎回费；③销售服务费 ，无。
风险提示：电力ETF华宝被动跟踪中证全指电力公用事业指数 ，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2013.7.15 ，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整 ，其回测历史业绩不预示指数未来表现 。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议 ，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向 。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险 ，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股 、评论、预测 、图表 、指标、理论 、任何形式的表述等）均只作为参考 ，投资人须对任何自主决定的投资行为负责 。另 ，本文中的任何观点 、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任 。基金投资有风险 ，基金的过往业绩并不代表其未来表现 ，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
